棉花利多作用有限

美国农业部8月报告显示，全球棉花库存消费比为66.99%，环比增长2.28个百分点，同比增长0.44个百分点，这是连续4个年度库存消费比下降后首次出现回升，并且该数据是20年来除中国高收储量年份之外，所有年份里的较高值。

美国农业部目前的产量预估偏保守。据印度农业部门统计，印度棉花种植面积为1249万公顷，较去年同期增加6%。结合种植面积考虑，美国农业部给出的产量基于偏低的单产。一旦天气状况转好，实际产量就有望超过预期。

综上所述，目前，棉价处在低位区，在利多因素的刺激下，出现一定反弹，一旦利好政策出台，反弹幅度将扩大。不过，结合基本面来看，在库存出清或年度供应收缩之前，反弹高度料有限。

棉价创出新低后，一些利多因素开始进入市场视野，包括不良天气出现、需求旺季预期以及部分主产国出台政策等。

其一，美国7月中旬以来遭受干旱、炎热天气的影响，美棉生长优良率下降，从7月下旬的60%一路下调至8月26日的43%，首次差于去年同期。不过，近期，降雨出现，优良率得以快速回升，截至9月1日当周，已升至48%，高于上年同期的41%。

此外，国内主产区新疆前段时间出现的冰雹以及近期的降雨均对棉花生长产生不利影响，但由于范围不大，对产量的影响有限。据调研了解，南疆大部分地区跟去年遭遇风灾后多次补种相比，今年的棉花单产同比是增加的。